### \u003cdiv class="rich_media_content"\u003e\u003cp style="text-align: center"\u003e\u003c!--IMG_0--\u003e\u003cspan style="font-size: 12px"\u003e\u003cspan style="color: rgb(153, 153, 153)"\u003e2024年12月16日，日本软银会长兼社长孙正义与特朗普在后者私人住所海湖庄园（Mar-a-Lago）举行新闻发布会。图片来源：视觉中国\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003csection style="-webkit-tap-highlight-color: transparent; -webkit-text-stroke-width: 0px; background-color: rgb(255, 255, 255); box-sizing: border-box !important; color: rgb(34, 34, 34); font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; letter-spacing: 0.544px; margin: 0px 0px 0em; max-width: 100%; orphans: 2; outline: 0px; overflow-wrap: break-word !important; padding: 0px; text-align: justify; text-decoration-color: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-thickness: initial; text-indent: 0px; text-transform: none; visibility: visible; white-space: normal; widows: 2; word-spacing: 0px" data-exeditor-arbitrary-box="wrap"\u003e\u003cp style="background-color: transparent"\u003e\u003cspan style="letter-spacing: 0.544px"\u003e\u003cspan style="font-size: 18px"\u003e\u003cspan style="color: rgb(34, 34, 34)"\u003e\u003cspan style="background-color: transparent"\u003e文 ｜ 温世君   \u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style="background-color: transparent"\u003e\u003cspan style="letter-spacing: 0.544px"\u003e\u003cspan style="font-size: 18px"\u003e\u003cspan style="color: rgb(34, 34, 34)"\u003e\u003cspan style="background-color: transparent"\u003e编辑 ｜ 岳家琛\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style="background-color: transparent"\u003e\u003cspan style="letter-spacing: 0.544px"\u003e\u003cspan style="font-size: 18px"\u003e\u003cspan style="color: rgb(34, 34, 34)"\u003e\u003cspan style="background-color: transparent"\u003e出品 ｜ 棱镜·腾讯小满工作室\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003c/section\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e12月，北国隆冬，但美国本土最南端的佛罗里达州棕榈滩，依旧椰风白浪，天气一直在怡人的20°C上下。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e这处美国的度假胜地，近来愈发热闹了。不仅是因为圣诞、新年假日的临近，游人的增多，更是因为坐落在这里的海湖庄园（Mar-a-Lago）。这座有着百年历史的西班牙风格豪宅，有126间客房，为曾经的美国女首富玛乔丽·梅里韦瑟·波斯特（Marjorie Merriweather Post）所建造。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--MID_ARTICLE_AD_0--\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e1985年开始，海湖庄园一直属于美国候任总统特朗普，这里也是他目前最主要的私人住所。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e豪华轿车频繁穿梭于充满热带气息的街道，美丽的海面上不时出现海岸警卫队武装巡逻船。毕竟这个美国南方的度假小镇，当下已经成为了美国，乃至全球权力与资本最重要的一张牌桌。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e\u003c!--AIPOS_0--\u003e12月16日这天，海湖庄园迎来一位从日本远道而来的座上宾——日本软银会长兼社长孙正义（Masayoshi Son，孫正義）。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e\u003cstrong\u003e“我所有的希望都寄托在我自己身上”\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e在结束会谈之后，\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e孙正义\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e与特朗普共同召开了一场发布会。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e发布会在\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e海湖庄园\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e装饰繁复华丽的大厅举行，话筒前方是特朗普的竞选标志，他们身后则是两面美国国旗，以及位于中央的海湖庄园原主人波斯特家族金色纹章。纹章底部刻着一句拉丁格言：IN ME MEA SPES OMNIS，意思是“我所有的希望都寄托在我自己身上”。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e发布会开始，特朗普对孙正义赞誉有加，称他是“我们这个时代最有成就的商业领袖之一”，是“世界上最成功的投资者之一”。特朗普卖了个关子，他说：这场发布会后的提问环节，如果在座的各位没有问题，“我会很震惊”。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e\u003c!--AIPOS_1--\u003e随后，特朗普宣布：“软银将在美国投资1000亿美元，创造至少10万个美国就业岗位。”他继续解释道：“他（孙正义）之所以这样做，是因为在选举（结果公布）之后，他对我们的国家感到非常乐观。”\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e特朗普在把讲台交给孙正义前说，这项历史性的投资，是对美国未来信心的一种强有力的彰显，意义极为重大，“它将有助于确保人工智能、新兴技术以及其他未来产业在美国本土被创造出来，并发展壮大。” \u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e这并非二人“友谊”第一次迸出火花。2016年12月，孙正义也是在特朗普候任总统期间，到访了纽约的特朗普大厦，这是二人的首次会面。他们随后宣布了软银向美国投资 500 亿美元、创造5万个就业机会的声明。当时，特朗普在社交媒体上声称，如果自己没有赢得总统大选，Masa（孙正义常用的英文称呼，来自“正”的日语读音）说他“绝不会这么做”。\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--MID_ARTICLE_AD_1--\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e八年后，特朗普即将重返白宫，孙正义也再次出现。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e他在海湖庄园的发布会上接过特朗普的话，用英语发言。孙正义说，特朗普的当选是“the great victory（伟大的胜利）” ，“我对美国经济的信心，随着他的胜选而大大提高”。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e“这是上次的两倍”，孙正义接着说：“特朗普总统是一个双倍押注（double down，牌桌词汇）总统，我也必须双倍押注，1000亿美元和10万个工作。” \u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e事实上，特朗普对孙正义的双倍押注仍不满足，他想要四倍。孙正义随后在发布会上谈及二人先前的对话内容：“我们在讨论，然后特朗普总统说，Masa，双倍押注还不够，再多来点。” 孙正义说到这里，看向特朗普：“对吧？”\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e这位候任总统反应很快，当场接话：“我是这么说的。我现在就要问他。”特朗普看向站在身旁的孙正义：“你能投资2000亿美元吗？” 孙正义听到后哈哈大笑，特朗普则用他经典的语调继续说：“他可以的。他确实有这个能耐。”\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e面对特朗普的现场“变卦”加码，孙正义并没有表现出任何意外。他笑着重申，自己的承诺是1000亿美元，但对于2000亿美元这个数字，他对特朗普说：“在你的支持下，我会试着让这件事发生。”特朗普听后与孙正义握手道：“好的，2000亿美元的投资，他会搞定的。”\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e孙正义笑着举起大拇指：“他是个厉害的谈判者。”特朗普则扶着孙正义的肩膀，将两人靠在了一起，留下了开头那幅经典而亲密的现场照片。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e\u003c!--AIPOS_2--\u003e孙正义是有美国情结的。这位韩裔日本人第三代，16岁就来到美国，后就读于加州大学伯克利分校。1981年，24岁的孙正义回到出生地日本，从PC杂志和软件代理起家，乘着信息技术革命的浪潮，创立了自己的资本帝国。其公司名称“SoftBank(软件银行)”，便来源于此。\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--MID_ARTICLE_AD_2--\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e2013年，作为日本三大电信运营商之一的软银曾以216亿美元的价格收购了美国电信运营商Sprint，并计划进一步并购T-Mobile，成为能够与AT\u0026amp;T、Verizon抗衡的美国三大运营商之一。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e但在奥巴马政府时期，这项计划未得到当时的美国联邦通信委员会（FCC）批准，软银也在2014年宣布放弃该计划。直到特朗普第一个总统任期，事情才有了转机。2018年，Sprint与T-Mobile的合并谈判重启，2020年4月，完成合并，软银持有合并后的新T-Mobile 24%的股份。\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--MID_ARTICLE_AD_3--\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e放在当下看，软银目前旗下最大的实体资产是芯片公司ARM，这更是对美国政策异常敏感的产业。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e市场不会说谎。二人在海湖庄园会面消息传回日本，12月17日，软银股价直线拉涨4.42%。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e\u003cstrong\u003e最艰难的时刻，自己抄了自己的底\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e据美国商务部数据，截至 2023 年，日本在美国的外国直接投资（FDI）存量已达 7833 亿美元，连续五年位居各国榜首。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e至于2016年孙正义向特朗普承诺的500亿美元，虽未公开具体的金额和就业数据，按照软银方面的说法，目标已经达成。特朗普海湖庄园这场发布会上也谈及此事，“他做到了” ，“他们在各个方面都信守了承诺”。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e这些钱从哪里来？ \u003c!--AIPOS_3--\u003e就在2016年二人首次会面之后的半年，2017年5月，软银愿景基金一期成立，成为世界上最大的风险投资基金。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e所谓风险投资基金，简言之就是募集资金投向有一定风险的初创企业，并在这些被投资企业股份增值之后（如IPO）出售获利，继续进行新的投资。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e彼时，左手美国总统，右手沙特王室，孙正义左右逢源——沙特阿拉伯的公共投资基金（PIF）出资450亿美元，是软银愿景一期基金最大份额的LP（有限合伙人），第二大投资者是软银自己，出资331亿美元。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e其他LP（有限合伙人）同样闪耀：苹果10亿美元、\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_2--\u003e富士康\u003c!--SECURE_LINK_END_2--\u003e10亿美元、\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_3--\u003e夏普\u003c!--SECURE_LINK_END_3--\u003e10亿美元、甲骨文创始人\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_4--\u003e拉里·埃里森\u003c!--SECURE_LINK_END_4--\u003e家族办公室10亿美元……\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003ePitchBook数据显示，此前的2016年，美国200多支基金，全年一共筹集的风险投资资金总额，不过539亿美元。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e随着这只巨无霸基金的横空出世，孙正义一度成为创业公司定价者：在软银愿景基金进行投资之后，被投资的公司估值会大幅上涨，其他投资机构面临两种选择，要么以高价跟进，要么只能空手离场。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e2017年10月，孙正义在沙特阿拉伯利雅得召开的未来投资计划峰会上发表演讲，称软银愿景基金投资的主要方向是人工智能。他将人工智能的浪潮类比为美国西部的“淘金热”——人们蜂拥而至，西部开启繁荣。此时，距离2023年3月ChatGPT4发布，人工智能产业“大爆发”还有四年半。 \u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--MID_ARTICLE_AD_4--\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e当然，既然在牌桌上，就不可能“逢赌必胜”。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e所谓“风险投资”，本身就充满不确定性。愿景基金第一期的投资业绩本身必然也存在波动。2019年10月，孙正义第二次来到沙特阿拉伯，参加未来投资计划峰会。彭博社报道说：“在沙特峰会上，孙正义对着几乎空旷的房间讲话”。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e随后发布的财务数据显示，截止到2019年12月31日，软银基金部门（包括最核心就是愿景基金）投资估值损失7278亿日元，按照当时的汇率计算约合66.85亿美元。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e而2019年软银愿景基金二期成立的时候，LP名单中没有了沙特的身影。虽然依然有苹果、大和证券、鸿海精密、微软等大公司在列，但实际上这只基金最主要的出资人，是软银自己。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e到了2020年3月，疫情带来了美股的四次熔断，全球多个地区的股市跌幅创下次贷危机以来的纪录，股权类资产大幅缩水。同时，软银愿景基金大量投资的共享经济项目（如共享办公WeWork）也受到疫情的剧烈冲击，软银和孙正义度过了最艰难的时刻。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e2020年3月23日，软银董事会决定“出售或资本化”4.5万亿日元（当时约410亿美元）的公司资产。回笼的资金中，不少于2万亿日元用于回购股票，以提振股价，剩余资金则用来偿还债务、回购公司债券、补充现金。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e这个孙正义版的卖资产救市计划，相当于公布消息前一交易日（2020年3月19日）软银5.6万亿日元总市值的80%。当然，孙正义认为当时公司市值被低估了73%。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e现在回看，孙正义和软银确实是自己抄了自己的底。事实上，2020年3月19日2687日元/股的股价，也成为软银股价的谷底低值。一年后的2021年3月，软银的股价回弹到了10000日元/股上方。在2024年7月日本股市大牛市时，更是达到了11395日元/股。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e但在当时，“抄底”应该不是他的出发点，他决绝地巨额自救，只是因为大火烧起来的时候，救火不能怕浪费水。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e\u003cstrong\u003e无论1000亿还是2000亿，新的承诺如何兑现？\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e在公司财务层面，截至今年三季度末，软银持有现金规模300亿美元，负债规模1420亿美元。无论是承诺的1000亿美元，还是“试着搞定”的2000亿美元，即便对于多次登顶日本首富的孙正义和他的软银而言，依然也是不小的数字。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e但今天的情况已经与2020年最艰难的时候有了很大的不同。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e人工智能已经不被认为是纯粹的空中楼阁。OpenAI在9月发布的新AI模型“OpenAI o1”，被孙正义称赞为“AI具备了思考能力”。10月，软银愿景基金投资OpenAI 5亿美元。11月底，软银又宣布通过公开要约收购从OpenAI员工手中买下15亿美元股份。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e\u003c!--AIPOS_4--\u003e成立七年后，软银愿景基金盈利的前景也更明朗了一些。11月12日，软银发布2024年4-9月财报，软银愿景基金在九个季度后，再次实现累计收益转正——6.98亿美元。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e虽然数字不大，但对于需要信心加持的长期风险投资而言，这是个关键的指标。用软银CFO后藤芳光的话说，“这是象征性的信号”。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e\u003c!--IMG_1--\u003e\u003cbr/\u003e\u003cspan style="font-size: 12px"\u003e\u003cspan style="color: rgb(153, 153, 153)"\u003e近10个季度以来，软银愿景基金单季度累计收益（百万美元）。图片来源：笔者基于软银财报绘制\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e股市的情况，也不错。今年2月，日经平均指数在年初突破了1989年泡沫时代的最高值，此后也一直在高位运行。纳斯达克指数自2023年以来，整体亦为涨势，不久前甚至一度逼近20000点大关。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e对于谋求通过被投公司IPO实现股权增值的风险投资基金和孙正义而言，这是一个好的时间点。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e就在这个时间点，孙正义来到太平洋的彼岸，来看望他的老朋友特朗普，双倍押注。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e老朋友亲切的拥抱，如果能带来资本市场募资层面的加分，找到更多的“金主”，软银愿景基金或许就能有后续的三期、四期，或许就能离2000亿美元投资目标更进一步。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e如孙正义者，在商界并不鲜见。就在他拜访特朗普前的一周，多位家科技公司或者他们的创始人，公开向特朗普就职基金分别捐款100万美元：包括亚马逊、Meta（facebook母公司），甚至还有OpenAI的山姆·奥特曼（Sam Altman）。\u003c/p\u003e\u003cp style="text-align: justify"\u003e这些公司和他们背后的老板都曾经站在特朗普的对立面。最后这位当下最火热的科技领袖，更曾是这位待任总统最激烈的批评者之一。\u003c/p\u003e\u003cdiv powered-by="qqnews_ex-editor"\u003e\u003c/div\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: #444444;--news-font-day-color: #333;--news-font-night-color: #d9d9d9;--news-bottom-distance: 22px}.rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.rich_media_content{color:var(--news-font-day-color);font-size:18px}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content 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