\u003cdiv class="rich_media_content"\u003e\u003c!--NO_AD_ERROR_2--\u003e\u003cp\u003e\u003cspan style="letter-spacing: 0.034em"\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e全球最大比特币持有企业、美国软件公司\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e微策略\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e近日再次引发市场热议。该公司自2020年起将比特币视为应对通货膨胀的手段，不断购入比特币\u003cspan\u003e，\u003c/span\u003e公司联合创始人兼执行董事长迈克尔·塞勒近日透露，随着比特币价格接近10万美元，公司每天盈利高达5亿美元。\u003c!--NO_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp\u003e当地时间23日，塞勒透露，该公司持有的\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e比特币\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e估值在过去两周内增加了54亿美元。他表示：“我们目前可能是美国增长最快、同时也是最赚钱的公司。每天能赚5亿美元的企业并不多。”\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003c!--IMG_0--\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cspan style="font-size: 14px"\u003e▲迈克尔·塞勒\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e微策略的收入暴增得益于近期比特币价格飙升。作为应对\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_2--\u003e通货膨胀\u003c!--SECURE_LINK_END_2--\u003e的对冲手段，塞勒自2020年以来便积极购入比特币。在美国总统大选后，塞勒继续增持超过5万枚比特币，目前该公司总持有量已超过33万枚。公司股价也随之飙升，今年年内涨幅约600%。\u003c!--NO_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp\u003e不过，这家软件上市公司的盈利并非来自传统的软件业务，而是通过将资本市场和比特币的价格上涨相结合，形成一个“循环套利”模型。它的核心“玩法”如下：发行股票和债券筹集资金；用筹集的资金购买比特币，根据数据，其购买比特币的平均价格大约为4万美元；比特币价格上涨后，市值随之飙升，股价也被推高；再发行更多股票，继续循环，形成“\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_3--\u003e融资\u003c!--SECURE_LINK_END_3--\u003e—购币—推高市值—再融资”现象。\u003c!--NO_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003cp\u003e此外，投资者对比特币的乐观情绪进一步推动微策略的股价上涨，甚至超过比特币本身的涨幅。由于该公司持有大量比特币，其股票被市场视为一种“比特币ETF的替代品”。许多无法直接投资比特币的投资者会选择购买该公司的股票，从而间接参与比特币的市场波动。\u003c!--NO_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003cp\u003e根据塞勒的说法，微策略持有的比特币数量越多，股价就会越高，公司就能通过高价发行\u003cspan\u003e股票再融资\u003c/span\u003e以购买更多比特币。他将这一策略命名为“BTC收益率”，即公司每千股股票对应的比特币持有量的变化。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e然而，也有质疑的声音出现，认为微策略的盈利模式依赖比特币价格上涨和投资者情绪推高股价。虽然目前看似成功，但其高溢价和“无限循环”策略不可持续。一旦比特币价格下跌或市场情绪改变，该公司股价可能面临崩盘风险。11月21日，知名做空机构香橼研究宣布对微策略进行做空操作，认为其股价被高估。受此消息影响，微策略股价当日下跌约16.2%。香橼指出，“现在比特币投资比以往任何时候都更容易，从微策略公司的交易量来看，其已经完全脱离了比特币的基本面。”\u003c!--NO_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003cp\u003e红星新闻记者 邓\u003cspan\u003e纾\u003c/span\u003e怡\u003c/p\u003e\u003cp\u003e编辑 郭宇 责编 邓旆光\u003c/p\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: #444444;--news-font-day-color: #333;--news-font-night-color: #d9d9d9;--news-bottom-distance: 22px}.rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.rich_media_content{color:var(--news-font-day-color);font-size:18px}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]) .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}body:not([data-weui-theme=light]) .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}}.data_color_scheme_dark .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{font-size:18px}.rich_media_content p[data-exeditor-arbitrary-box=image-box]{margin-bottom:11px}.rich_media_content\u003ediv:not(.qnt-video),.rich_media_content\u003esection{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content hr{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content .link_list{margin:0;margin-top:20px;min-height:0!important}.rich_media_content blockquote{background:#f9f9f9;border-left:6px solid #ccc;margin:1.5em 10px;padding:.5em 10px}.rich_media_content blockquote p{margin-bottom:0!important}.data_color_scheme_dark .rich_media_content blockquote{background:#323232}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]) .rich_media_content blockquote{background:#323232}}.rich_media_content ol[data-ex-list]{--ol-start: 1;--ol-list-style-type: decimal;list-style-type:none;counter-reset:olCounter calc(var(--ol-start,1) - 1);position:relative}.rich_media_content ol[data-ex-list]\u003eli\u003e:first-child::before{content:counter(olCounter,var(--ol-list-style-type)) '. 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